雀巢普納瑞的年收入為121億美元，比上一年增長了5%，共有員工14500人。不可否認，雖然面臨著巨大的挑戰，但是雀巢普納瑞仍然是整個寵物食品行業的“巨無霸”之一，尤其是在2015年收購了MerrickBackcountry以后，在**市場上的增長十分明顯。2016年，雀巢普納瑞訴訟藍爵許虛假廣告的官司也以藍爵賠償雀巢普納瑞3200萬美元為結局。目前雀巢普納瑞在19個國家及地區建立了寵物食品生產工廠，銷售網絡遍布全球，總部一共三家分別為負責北美和拉美業務的美國密蘇里州總部，負責歐洲業務的瑞士總部和負責澳洲及亞洲業務的悉尼總部。 客觀上的的確確培養和啟蒙了寵物食品在中國的成長與發展。貝蒂寵物零食牛肉

膨化對維生素含量的影響  在擠壓膨化時間--定的條件下，溫度升高,各種維生素在膨化工藝中的損失率增大;維生素B12在制粒工藝中的損失率變化**小，維生素B6。在制粒工藝中的損失率變化比較大。經擠壓加工后，寵物食品中脂類的氧化作用產生的氫過氧化物、過氧化物和環過氧化物等會引起維生素A、E等的氧化產生過氧化物，與活性的羰基反應造成維生素B6。等的破壞;糖類非酶褐變產生的高度活化的羰基對維生素同樣具有破壞作用。產品于溫度<20°C、濕度<70%的條件下,避光保存。貝蒂寵物零食牛肉有太多的外國品牌寵物食品在中國實現了分裝與OEM代加工了。

渠道：品牌成長的**抓手

寵物零食產業鏈由上游的原材料采購和下游的產成品銷售構成。產成品經品牌商貼牌，由經銷商、代理商推廣，**終通過零售商進行銷售。縱觀整個銷售渠道，可分為線上銷售和線下銷售，其中，線下銷售又可進一步細分為一般零售渠道、專業渠道和醫療渠道。總體而言，寵物零食市場渠道分散，渠道整合將成為寵物經濟發展的重點。

從下游產成品銷售來看：1）線下渠道寵物店貢獻了56%的銷售額，是**受寵主歡迎的線下購買渠道，寵物醫院和綜合商超分別貢獻19%和11%的銷售額，農貿市場和寵舍的市占率較小。2）線上渠道而言，90%的寵主使用過綜合電商購買寵物食品，37%的寵主使用過垂直電商，而跨境電商、社交電商、拼團電商以及內容電商的普及率相對較低。

    中寵股份:品牌渠道布局已初見成效,復制“藍爵傳奇”值得期待我們認為,公司比較大的看點在于自主品牌在國內市場的開拓,國內市場有望保持50%以上的增速。公司作為寵物零食領域的**,近幾年不斷豐富品牌矩陣、升級品牌形象,同時在線上發力電商渠道、線下布局寵物醫院和寵物店等渠道,在保持零食領域**地位的同時,不斷向主糧市場滲透。基于公司在品牌和渠道的布局,公司在國內市場有望復制“藍爵傳奇”!此外,公司多年以來深耕境外渠道,OEM模式成熟,客戶質量與銷售網絡行業內**,境外業務有望保持穩定增長。盈利預測與投資建議預計公司2017/18/19年實現營收。對比藍爵78億美元的市值,公司成長空間巨大。考慮到寵物產業和公司的高成長性以及標的的稀缺性,給予18年45倍PE,目標價42元/股,給予“買入”評級。風險提示:國內競爭風險;市場開拓不及預期;匯率風險;貿易壁壘風險。具有消化吸收率高的優點。

在寵物板塊，品譜是是全球**大寵物公司，2015/16/17年寵物板塊營業收入分別為7.6/8.3/7.9億美元，占整體營收的比率穩定在16%左右。品譜的寵物板塊又細分為寵物伴侶（Companion Animal）和水族產品（Aquatics），占比分別為64%和36%。自1998年收購8in1公司進入寵物行業以來，通過不斷收購實現了寵物板塊的持續擴張，目前品譜擁有超過20個**的寵物品牌。

相較集中度較高的寵物主食市場，寵物零食受益于產品更新換代和寵物角色升級，近幾年開始興盛。品譜憑借對市場的準確判斷，抓緊機遇，繞道寵物主糧市場，著力布局寵物咬膠板塊。 來到了20世紀的1922年，在James Spratt的祖國美國，大批量工業化的寵物罐頭食品瘋狂上市了產品**。元氣蛋寵物零食生產

國內的很多寵物食品企業，絕大多數是非常正規和嚴格按照寵物食品AAFCO標準執行的。貝蒂寵物零食牛肉

這兩種干燥型的肉干是適合全犬種食用的，大部分狗狗都會非常喜歡。濕潤型這類型的肉干就有很多種了，通常它們都是含有一定水分的。除了半干的雞小胸肉還有很多其他口味的選擇，比如：鱈魚雞胸壽司、三明治等等。這種肉干的口感比干燥型的適口性還要好，幾乎全部的狗狗都非常喜歡吃!尤其適合牙還沒長好的小狗或者年紀大、牙口不好的老年犬食用。同時貓咪也非常喜歡食用濕潤型的肉干。生或未完全煮熟的食物，內含大量的細菌，狗狗吃了可導致食物中毒。貝蒂寵物零食牛肉

山東晨宇寵物食品有限公司是一家有著雄厚實力背景、信譽可靠、勵精圖治、展望未來、有夢想有目標，有組織有體系的公司，堅持于帶領員工在未來的道路上大放光明，攜手共畫藍圖，在山東省濰坊市等地區的農業行業中積累了大批忠誠的客戶粉絲源，也收獲了良好的用戶口碑，為公司的發展奠定的良好的行業基礎，也希望未來公司能成為*****，努力為行業領域的發展奉獻出自己的一份力量，我們相信精益求精的工作態度和不斷的完善創新理念以及自強不息，斗志昂揚的的企業精神將**晨宇寵物食品和您一起攜手步入輝煌，共創佳績，一直以來，公司貫徹執行科學管理、創新發展、誠實守信的方針，員工精誠努力，協同奮取，以品質、服務來贏得市場，我們一直在路上！