中寵股份:品牌渠道布局已初見成效,復(fù)制“藍(lán)爵傳奇”值得期待我們認(rèn)為,公司比較大的看點在于自主品牌在國內(nèi)市場的開拓,國內(nèi)市場有望保持50%以上的增速。公司作為寵物零食領(lǐng)域的**,近幾年不斷豐富品牌矩陣、升級品牌形象,同時在線上發(fā)力電商渠道、線下布局寵物醫(yī)院和寵物店等渠道,在保持零食領(lǐng)域**地位的同時,不斷向主糧市場滲透。基于公司在品牌和渠道的布局,公司在國內(nèi)市場有望復(fù)制“藍(lán)爵傳奇”!此外,公司多年以來深耕境外渠道,OEM模式成熟,客戶質(zhì)量與銷售網(wǎng)絡(luò)行業(yè)內(nèi)**,境外業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長。盈利預(yù)測與投資建議預(yù)計公司2017/18/19年實現(xiàn)營收。對比藍(lán)爵78億美元的市值,公司成長空間巨大。考慮到寵物產(chǎn)業(yè)和公司的高成長性以及標(biāo)的的稀缺性,給予18年45倍PE,目標(biāo)價42元/股,給予“買入”評級。風(fēng)險提示:國內(nèi)競爭風(fēng)險;市場開拓不及預(yù)期;匯率風(fēng)險;貿(mào)易壁壘風(fēng)險。20世紀(jì)是西方國家寵物食品產(chǎn)品、行業(yè)飛速發(fā)展的時期。手工寵物零食代理

    雀巢普納瑞的年收入為121億美元，比上一年增長了5%，共有員工14500人。不可否認(rèn)，雖然面臨著巨大的挑戰(zhàn)，但是雀巢普納瑞仍然是整個寵物食品行業(yè)的“巨無霸”之一，尤其是在2015年收購了MerrickBackcountry以后，在**市場上的增長十分明顯。2016年，雀巢普納瑞訴訟藍(lán)爵許虛假廣告的官司也以藍(lán)爵賠償雀巢普納瑞3200萬美元為結(jié)局。目前雀巢普納瑞在19個國家及地區(qū)建立了寵物食品生產(chǎn)工廠，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，總部一共三家分別為負(fù)責(zé)北美和拉美業(yè)務(wù)的美國密蘇里州總部，負(fù)責(zé)歐洲業(yè)務(wù)的瑞士總部和負(fù)責(zé)澳洲及亞洲業(yè)務(wù)的悉尼總部。 牛肉寵物零食oem代工生產(chǎn)維生素B6，在制粒工藝中的損失率變化比較大。

減少牙斑及牙結(jié)石的蓄積，讓寵物的口氣清新，靠近時不會再有難聞的口臭。a.肉干的香味會刺激狗狗的食欲，讓不愛吃飯的狗狗可以大塊朵頤。b.訓(xùn)練狗狗一些動作的時候非常方便，為了吃到肉干它們會很快記住一些動作和禮貌，對訓(xùn)練幫助很大。c.覺得長期給狗狗吃罐頭不好，狗狗會口臭而且變的很饞。肉干同樣適口性非常好，又是干燥的，拌在糧食里代替罐頭不僅不會口臭，連刷洗飯盆都簡單很多。d.攜帶方便，出門在外狗狗隨時需要肉干引誘一下，肉干單獨包裝。

    這次收購令寵物業(yè)務(wù)超過糖果和口香糖成為他們比較大的收入部門，再加上瑪氏本身擁有的Banfield寵物醫(yī)院(擁有超過1000家門店)和BluePearl獸醫(yī)診所等，瑪氏在寵物醫(yī)療領(lǐng)域的布局已經(jīng)初步完成。此次收購應(yīng)該能順利通過反壟斷法。瑪氏加上VCA之后有超過萬家寵物醫(yī)院。發(fā)達(dá)國家的寵物食品行業(yè)已經(jīng)有了超過百年的歷史，美國、歐洲、澳大利亞都有各自的強(qiáng)勢品牌，尤其是經(jīng)過多年的競爭和發(fā)展之后，全球?qū)櫸镄袠I(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出了越來越集中的態(tài)勢，瑪氏和雀巢普納瑞幾乎壟斷了全球?qū)櫸锸称肥袌鼋?0%的份額。中國寵物食品行業(yè)在經(jīng)過十余年的快速發(fā)展后也形成了一定的規(guī)模，寵物食品品牌也多達(dá)上百個，但是距離這些全球巨頭，我們還有很長的一段路要走。2018上海國際寵物食品用品及寵物醫(yī)療展覽會同期舉辦：上海國際觀賞魚與水族用品展覽會ShanghaiInternationalPetFood,supplies&PetHealthTreatmentFair2018展會時間：2018年12月13日-16日展會地點：上海新國際博覽中心-中國。 干燥型寵物食品，如：魚糧、犬糧、貓糧、休閑零食。

    寵物零食有什么，寵物零食種類特點介紹養(yǎng)一只寵物，是當(dāng)今社會的趨勢，跟寵物相關(guān)的商業(yè)產(chǎn)品也發(fā)展迅猛。就從食品上來說，雖然并沒有像我們?nèi)祟愂称愤@么繁華多樣，但是，專門為狗狗生產(chǎn)是食品也是種類繁多的，而這些食物，大致能夠分成以下幾大類：1、日用糧日用糧，就是狗狗每天正餐所食用的狗糧。這種食品含有均衡且豐富的營養(yǎng)，能夠很好的滿足狗狗身體成長發(fā)育所需要的大部分營養(yǎng)。但在購買時需注意，按照自家所飼養(yǎng)的犬種，狗狗的體格這些條件，來選擇合適自家狗狗食用的狗糧。2、零食和我們一樣狗狗也有零食可以吃。零食通常要比主食好吃，一般是用來改善狗狗胃口的。 介于人類食品與傳統(tǒng)畜禽飼料之間的**動物食品。淘寶寵物零食采購

具有質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點。手工寵物零食代理

中期市場容量空間較大

根據(jù)寵物零食的市場規(guī)模60億元與目前貓狗寵物數(shù)量、單寵消費額的數(shù) 據(jù)進(jìn)行估算，當(dāng)前國內(nèi)寵物零食的滲透率約為3%，而美國*咬膠市場滲透率就達(dá)到了25%。我國寵物零食滲透率有望快速提高，其驅(qū)動因素主要包括生活水平的提高和情感觀念的轉(zhuǎn)變。

1）人均GDP的增長帶動產(chǎn)品升級。中國正處于從溫飽型經(jīng)濟(jì)向享受型經(jīng)濟(jì)的過渡時期，2017年中國人均GDP已突破8000萬美元，寵物行業(yè)也逐漸向精細(xì)化、定制化方向發(fā)展，為寵物零食的興起打下了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

2）隨著寵物角色逐漸向“家人”、“孩子”轉(zhuǎn)變，寵物零食作為連接主人和寵物的情感橋梁，受重視程度越來越高。據(jù)狗民網(wǎng)統(tǒng)計，有34.9%的人養(yǎng)寵是基于情感寄托的訴求，人類觀念的轉(zhuǎn)變已成為寵物零食迅速導(dǎo)入的強(qiáng)大推動力。因此我們估算2020年我國寵物零食滲透率可以達(dá)到5%。 手工寵物零食代理

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